(Продолжение. Начало см. в N 13-19) 3. Контроллинг текущей ликвидности
Условием сохранения ликвидности предприятия является сбалансированность затрат и поступлений в краткосрочном и долгосрочном периодах. В хозяйственной практике проблема сбалансированности затрат и поступлений решается преимущественно с помощью финансовых планов и контроля за их исполнением.
Сбалансированный финансовый план - условие поддержания текущей, т.е. ежедневной, ликвидности предприятия, но не ее гарант. В будущем вопреки ожиданиям может возникнуть дефицит ликвидности, например вследствие отклонения фактического cash-flow от планируемого. Дефицит может наблюдаться и при совпадении фактического cash-flow с планируемым, поскольку план всегда предусматривает сбалансированность затрат и поступлений для определенного планируемого периода в целом.
Это не исключает возможности недостатка ликвидности внутри данного периода. Несмотря на указанные ограничения, финансовый план представляет собой важный и незаменимый инструмент управления ликвидностью.Нехватка денег тормозит хозяйственные процессы или снижает кредитоспособность предприятия со всеми вытекающими отсюда последствиями. Избыток денег (средства, которые не используются) приводит к потерям, связанным с упущенными возможностями. Нередко данные явления выступают как следствие ошибочных, пагубных подходов предприятия к управлению ликвидностью. Не всегда предприятия уделяют должное внимание имеющимся в их распоряжении денежным средствам и их изменению в ближайшем будущем. Поэтому часто они сверх меры дебетуют свои счета, выходят за кредитные рамки, задерживают погашение обязательств либо, наоборот, неэффективно используют крупные денежные суммы, которые пассивно лежат на текущих счетах. Последняя проблема возникает, разумеется, не только по причине несовершенства подходов к решению соответствующих вопросов. Претензии могут быть предъявлены и стороне предложения - рынку капиталов, который до сих пор не в состоянии предоставлять инвестиционные возможности с удовлетворяющим желаниям уровнем доходности, ликвидности и сроками оплаты.
Интерес к управлению текущей ликвидностью будет определяться на предприятии прежде всего его отношением к собственной платежеспособности (или ее отсутствию), интенсивностью денежных потоков между предприятием и его средой, процентными ставками, штрафными санкциями и, не в последнюю очередь, качеством информации о состоянии и движении денежных средств предприятия. 3.1. Обеспечение ежедневной ликвидности Условие ежедневной ликвидности можно сформулировать в виде следующего неравенства: Платежная сила данного дня ? Затраты данного дня Платежная сила предприятия на определенный день определяется свободными на этот день денежными средствами, которые могут быть в любой момент использованы для погашения обязательств с наступившим сроком платежа. Данные средства можно обозначить как располагаемые; они образованы начальным состоянием вкладов до востребования, неиспользованными кредитами, которыми можно воспользоваться без промедления, и доходами данного дня.
Условие ежедневной ликвидности должно выполняться не только по предприятию в целом, но и по отдельным его банковским счетам. И это несмотря на то, что проблема ликвидности появляется, если предприятие в целом не в состоянии выполнить свои финансовые обязательства, а не тогда, когда, к примеру, на одном его счете избыток, а на другом недостаток средств. Известно, что омертвение денежных средств на одном счете и возникновение отраженных по дебету штрафных санкций либо отсрочка (задержка) платежей на другом - явление, не дающее положительных эффектов и угрожающее партнерским отношениям.
Если не выполнено названное выше условие или слишком неэффективен перевес платежной силы над произведенными затратами, требуется перераспределение (перегруппировка) денежных средств. При наличии реального и сбалансированного месячного финансового плана месячные затраты и поступления уравновешиваются. Денежное перераспределение в этом случае ограничивается, как правило, только изменением временных характеристик планируемых затрат и поступлений и корректировкой их объемов. Если отсутствуют надежные рамки сбалансированного месячного плана, денежное перераспределение может вызвать и изменения товарного кругооборота.К распространенным формам денежного перераспределения относятся, например, задержки погашения обязательств, учет или переуступка векселей, уравновешивание банковских счетов предприятия с точки зрения дефицита либо избытка, краткосрочные инвестиции свободных денежных средств, привлечение краткосрочных внешних источников и использование резервов ликвидности.
Выравнивание ликвидности данного дня не должно вести к утрате рациональности. Нельзя упускать из виду влияние на рентабельность и ликвидность определенных факторов в ближайшем или отдаленном будущем.
Необходимо продумывать, как отразится на субъектах, образующих хозяйственную среду предприятия, то или иное перераспределение денежных средств. Так, например, невыполнение вовремя обязательств может привести в отдельных случаях к ухудшению партнерских отношений в большей или меньшей степени и, конечно, послужить причиной различных санкций.
Основные принципы управления текущей ликвидностью можно объединить в несколько положений. Необходимо: избегать просрочек при погашении обязательств; оптимально использовать кредитные лимиты; предотвращать выход за кредитные рамки; препятствовать возникновению потерь в результате бездеятельности, пассивности денежных средств; регулировать скорость денежных потоков (часто на базе ускорения поступления и замедления расходования денежных средств); обеспечивать наличие универсальных краткосрочных источников; создавать информационные системы, поддерживающие денежное перераспределение.
Важным атрибутом информационных систем, поддерживающих денежное перераспределение, является точность и своевременность информационных коммуникаций. В этой связи уместным было бы упомянуть о роли систем управления денежными средствами (CMS - Cash Management Systems), которые предлагают в качестве программной поддержки банковские учреждения и прочие фирмы, производящие программное обеспечение в области финансов.
CMS - системы коммуникаций между банками и их клиентами, обеспечивающие процесс управления текущей ликвидностью. Они позволяют осуществлять передачу при помощи электронных средств сведений о состоянии и движении банковских счетов клиентов, перевод денег для финансового покрытия сделок, в том числе прием кредита или краткосрочных инвестиций, концентрацию денежных средств с банковских счетов на целевых, так называемых объединенных счетах (pooling), сальдирование дебиторской задолженности и обязательств компаний в рамках группы (netting). Составным элементом предложения CMS могут быть и системы для краткосрочного финансового планирования.
Эффект от использования этих систем, часто называемых стратегическими информационными системами или электронными коммуникационными системами, обнаруживается в первую очередь в следующих областях: оптимизация состояния банковских счетов с точки зрения процентов; оптимизация скорости и надежности информационных потоков и улучшение качества принятия решений; минимизация издержек оборота платежей и владения счетами; обеспечение ежедневной платежеспособности.
В каждом конкретном случае должна быть определена рациональность внедрения CMS, т.е. затраты должны быть соотнесены с положительным эффектом. Важнейшими критериями здесь будут, конечно, величина оборота предприятия, количество банков, с которыми предприятие контактирует, интенсивность коммуникации с ними и их местонахождение, диверсификация поставщиков и потребителей, финансовые возможности предприятия.
3.2. Информационные характеристики входа в систему денежного перераспределения 1. Состояние располагаемых денежных средств на начало данного дня
Состояние этих денежных средств определяется остатками на текущих счетах и неиспользованными кредитами. Относительно остатков на текущих счетах необходимо заметить, что информация в виде выписок из банковских счетов не всегда отражает реальное состояние располагаемых денежных средств. В банковской практике мы можем столкнуться с тем, что банк отражает движение денежных средств на текущем счете, хотя фактический перевод суммы происходит с некоторым опозданием. Таким образом, дата оформления операции и дата ее фактической реализации не совпадают. В качестве примера рассмотрим расчеты с помощью чека.
Существуют две фирмы, между которыми установились коммерческие отношения: фирма Х (поставщик) и фирма Y (потребитель).
Осуществление расчетов показано на рис. 7.
